النتائج المالية من إيرفين، كاليفورنيا. برودسوم كورب. (ناسداك: برسم) لا تزال محبطة. في حين أن أعمال الشركة في مجال الشبكات تؤدي أداء جيدا بشكل استثنائي، كما أن أعمال النطاق العريض هي أيضا صلبة جدا، تواصل الشركة دفع ثمن إمالة الطواحين المتنقلة. قد تكون الإدارة مترددة في تحويل ظهرها إلى ما يبدو مليارات محتملة في الإيرادات المتنقلة / اللاسلكية، ولكن الخسائر المستمرة من هذه الجهود من المرجح أن تستمر في التأثير على القيمة العادلة في منتصف 30s $.
نتائج معقولة ل Q1، ولكن مع المحاذير
وقال كل شيء، من برودسوم تسليم ربع جيد جدا. وانخفضت الإيرادات بنسبة 1٪ على أساس سنوي وانخفضت 4٪ بالتتابع، ولكنها لا تزال أعلى قليلا من جانب البيع المتوقع. ومع ذلك، يبقى الشيطان في التفاصيل، حيث لا يزال الهاتف النقال / اللاسلكي ضعيفا (بانخفاض 15٪ /٪ 10٪)، ويؤثر على نتائج النطاق العريض الجيد (بزيادة 4٪ / أعلى 2٪) والبنية التحتية (بنسبة 35٪ / بزيادة 1٪).
الهوامش أيضا، كانت أفضل مما كان متوقعا ولكن على خلفية نتائج جيدة خارج المحمول. تحسن هامش الربح الإجمالي 20 نقطة أساس عن العام الماضي وانخفض 40 نقطة أساس بالتتابع، لكنه جاء في نحو 30 نقطة أساس أفضل مما كان متوقعا. وانخفض الدخل التشغيلي بأرقام مزدوجة (بانخفاض 19٪ على أساس سنوي وانخفاضا بنسبة 14٪ على أساس ربع سنوي)، ولكنه كان أفضل بنحو 14٪ من المتوقع. المشكلة هنا مرة أخرى كانت المزيج. أصبحت الهوامش في الشبكات استثنائية (حوالي 35٪) ولكن الشركة لا تزال تخسر المال على أعمالها المتنقلة / اللاسلكية.
ليس من المستغرب أن تكون التوجيهات مختلطة أيضا. وقد قلصت الإيرادات للربع التالي قليلا، وأثيرت توقعات الهامش، ولكن الإدارة خفضت ودفعت توقعات الأعمال المتنقلة.
الوقت لشنق على الجوال؟
ليس من الصعب معرفة السبب وراء مقاومة إدارة برودسوم لفكرة التخلي عن طموحاتها المتنقلة. بنيت الشركة نفسها في المورد رقاقة رقاقة التوصيل وإمكانات متعددة مليارات الدولارات في القاعدي والمعالجات والرقائق التحرير والسرد هو وعاء مغرية جدا من الذهب في نهاية قوس قزح طويل.
>المشكلة، على الرغم من أن كوالكوم، Inc. (ناسداك: كوم كومكومالكوم إنك 64. 36٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6) هو منافس شرس في نهاية عالية والنهاية المنخفضة ببساطة ليست مربحة بما فيه الكفاية لتكون قابلة للحياة من برودسوم. في حين استحوذت شركة برودسوم على أعمال القاعدي (ومصمميها) رينيساس إليكترونيكش كورب كان من المفترض أن تعزز أعمال الشركة على المدى الطويل (لت)، فقد قامت الشركة بتخفيض هذا الربع وخفضت توقعاتها لت أقل من 100 مليون دولار. وعلى هذا املستوى، ال يرجح أن تولد الشركة 20٪ من ميزانيتها في البحث والتطوير.
سوف يجادل بولز بأن برودسوم يحتاج إلى الدفع من خلال هذه الآلام المتنامية. وسوف يجادلون بأن من برودسوم لديه منافس القاعدي 4G فقط قابلة للحياة كوالكوم والهاتف مصنعي المعدات الأصلية بالتأكيد تقريبا تريد اثنين على الأقل من الموردين قابلة للحياة. القائم على إنتل كورب. (ناسداك: إنتك إنتسينتل Corp. 30-0 86٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6) تواصل تدور عجلاتها (وتنفق المبالغ المحيرة للعقل)، وسانتا > (ناسداك: مرفل مارفلارفارفل تيشنولوغي غروب لت 20. <10٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 وتايوان مدياتيك شركة على حد سواء يبدو أكثر اهتماما في نهاية المنخفضة فرص 4G الصين. هذه الحجج على ما يرام. فرصة القاعدي كبيرة حقا، ولكن من الصعب المبالغة في المزيد من الأمام إلى الأمام كوالكوم هو الآن، ومدى تكلفة البقاء في اللعبة على مستوى دون المستوى. لو كان من برودسوم أن يتراجع عن التوصيلية (مع الاعتراف بأن شركة كوالكوم تكتسب حصة هناك أيضا)، فمن المرجح أن ترتفع الأسهم ببساطة على أساس القضاء على نفقات البحث والتطوير التي يعتبرها السوق الآن غير مثمرة. الشبكات والنطاق العريض تبدو جيدة من برودسوم يمكن القول أنه لا يحصل على ما يكفي من الائتمان لموقفه القوي جدا في التبديل إيثرنت، بقيادة تريدينت الثاني. <>> ناسداك: كافم
كافكافيوم إنك 76. 16٪ 87٪
كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6) <> (نسداق: لسي لسيليف ستوريج Inc88 53٪ 25٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 < و أفاغو تيشنولوجيز Ltd. (ناسداك: أفغو أفغوبروادكوم لت 265. 64-2 48٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6 و مارفيل كل على الطوق. ولكن من برودسوم قد سخرت قليلا من حصة السوق في الأعمال التجارية التي ينبغي أن تستفيد من النمو في الشبكات المعرفة بالبرمجيات. النطاق العريض هو آخر نوعية الأعمال وفرص النمو ل برودسوم. سهم ستميكرولكترونيكش (رمزها في بورصة نيويورك: ستم ستمستميكرولكترونيكش نيويورك مسجل 23. 40-5. 19٪ كريتد ويث هيستوك 4. 2. 6)، من برودسوم أساسا -helininer في قمة مجموعة صناديق، فضلا عن لاعب رئيسي في مجالات مثل "المنزل الذكي" والتلفزيون فائقة هد. ينبغي أن يظل برودسوم في مجال الجوال على الأقل حتى عام 2015. إذا كانت جهود الشركة 4G لت تكسب قوة في النصف الثاني من عام 2014، قد يكون من الأسهل جعل القضية للبقاء في الأعمال التجارية. يجب على المستثمرين أن يبحثوا عن نمو في الإيرادات على المدى الطويل بحوالي 4٪، مع نمو مماثل في التدفق النقدي الحر. عند هذه النقطة، من المرجح أن يكون الخروج من الهاتف المحمول إيجابيا، على الرغم من أنه لا تزال هناك فرصة أن النطاق العريض يمكن أن يجعل هذا إلى نمو الأعمال. على أساس التدفق النقدي الحر، يبدو من برودسوم وكأنه ينبغي أن يتداول بالقرب من 35 دولارا. ومن شأن هامش التشغيل التشغيلي للشركة أن يدعم عادة مضاعفة قيمة الشركات إلى الإيرادات أقرب إلى 2. 75x أو قيمة عادلة تتجاوز 40 دولارا.
خلاصة القول المستثمرون متشككون بشكل واضح ليس فقط على المدى الطويل صحة سوق المحمول / اللاسلكي، ولكن من برودسوم دور في السوق واستعدادها لتخسر المال سعيا وراء حصتها في السوق.ومن المرجح أن يحد ذلك من إمكانات أسهم برودسوم في المدى القريب. ولكن على المدى الطويل، تبدو هذه الأسهم أقل من قيمتها. الإفصاح: حتى كتابة هذه السطور، كان المؤلف يملك أسهم من برودسوم.