قيمة الأسهم المفضلة
على عكس الأسهم العادية، تدفع الأسهم المفضلة أرباحا ثابتة. وعلى هذا النحو، يمكن حساب قيمة الأسهم المفضلة باستخدام نموذج خصم الأرباح. قيمة الأسهم المفضلة هي في الأساس القيمة الحالية للأرباح إلى الأبد، حيث k هو العائد المطلوب.
الفورمولا 13. 1
| قيمة المخزون المفضل
|
مثال: حساب قيمة الأسهم المفضلة
افترض أن الأسهم المفضلة لدى نيوكو تدفع للمستثمر أرباحا سنوية قدرها 8 دولارات للسهم الواحد. نظرا لمعدل العائد من 10٪، ما هي قيمة الأسهم نيوكو المفضل؟
الجواب:
قيمة الأسهم المفضلة لدى نيوكو = $ 8/0. 10 = $ 80
قيمة الأسهم المشتركة
كما هو الحال مع الأسهم المفضلة، يمكن لأصحاب الأسهم العادية أيضا الحصول على أرباح. غير أن توزيعات األرباح على األسهم العادية غير مضمونة، كما أنها ليست مبلغا ثابتا من سنة إلى أخرى. على هذا النحو، يمكننا أن نقدر الأسهم المشتركة باستخدام أرباح على آفاق زمنية مختلفة.
1. سنة واحدة فترة الاحتفاظ
النظر في فترة الاحتفاظ لمدة سنة واحدة، في هذا الإطار الزمني، والمستثمر سوف تتلقى توزيعات أرباح وسعر الأسهم العادية في نهاية السنة الواحدة، على حد سواء مخفضة مرة أخرى بمعدل العائد على العدالة المشتركة.
مع الأخذ في الاعتبار، يمكننا حساب قيمة الأسهم العادية على النحو التالي:
الصيغة 13. 2
مثال: احسب قيمة الأسهم مع فترة حيازة مدتها سنة واحدة
تتوقع نيوكو دفع حقوق المساهمين العادية، 0 دولار أمريكي. 25 للسهم الواحد هذا العام. ويتوقع المستثمر أن يغلق سهم "نيوكو" العام عند 30 دولارا للسهم الواحد. نظرا لمعدل العائد من 10٪، ما هي قيمة الأسهم المشتركة نيوكو؟
الإجابة:
2. فترة حيازة متعددة السنوات
بالنظر إلى أن المستثمرين يستطيعون الاحتفاظ بأسهم عادية لأكثر من عام، فمن المفيد تقييم الأسهم خلال فترة الاحتفاظ المتوقعة للمستثمر. في هذه الحالة، يمكن استخدام نموذج دم.
فورمولا 13. 3
| قيمة الأسهم العادية
|
مثال: احسب قيمة المخزون مع سنة عقد فترة
يخطط المستثمر لعقد أسهم نيوكو ل 2 سنوات. وتتوقع شركة نيوكو دفع أسهمها العادية للمساهمين، 0 $. 25 للسھم خلال العامین القادمین. ويتوقع المستثمر أن يغلق سهم "نيوكو" نهاية تلك الفترة عند 40 دولارا للسهم الواحد. بالنظر إلى معدل العائد 10٪، ما هي قيمة الأسهم المشتركة نيوكو في نهاية الفترة الزمنية لمدة عامين؟
الجواب:
3. الفترة اللانهائية دم
لتقدير قيمة الأسهم العادية باستخدام فترة لا نهائية، يتم تبسيط العملية الحسابية كما هو الحال عند تقييم الأسهم المفضلة مع أرباح غير محدودة.
فورمولا 13. 4
|
|
مثال: احسب قيمة الأسهم العادية مع أرباح غير محدودة
دفعت شركة نيوكو $ 0.25 أرباحا سنوية في عام 2004 وتتوقع أن تدفع 0 $. 265 في عام 2005. على افتراض معدل نمو 6٪ ومعدل العائد المطلوب من 10٪، وحساب قيمة الأسهم نيوكو ل.
الإجابة:
تقييم الأسهم المشتركة للشركات ذات النمو الفائق
عند تقييم الأسهم العادية للشركة التي تشهد نموا كبيرا، فإننا نتبع نهجا مماثلا لتقييم الأسهم العادية مع عقد متعدد السنوات فترة. ويتعلق الفرق في النهج بتوزيع الأرباح. ويفترض نهج فترة الاحتفاظ المتعددة السنوات توزيعات أرباح مستقرة، في حين أن التغيرات في الأرباح تعطى النمو الفائق في هذا النهج.
فورمولا 13. 5
|
|
مثال: احسب قيمة الأسهم العادية مع النمو الفوقي المؤقت
يخطط المستثمر لعقد أسهم نيوكو لمدة 3 سنوات. في تلك الفترة الزمنية، تخطط نيوكو للنمو بمعدل 6٪ في العامين الأولين و 3٪ بعد ذلك. وكان آخر أرباح نيوكو $ 0. 25 - بالنظر إلى معدل العائد البالغ 10 في المائة، ما هي قيمة الأسهم المشتركة لشركة نيوكو في نهاية فترة الثلاث سنوات؟
الإجابة:
للبدء، يجب حساب الأرباح في كل فترة زمنية [D = D 0 (1 + g)]
D 1 = (0. 25) (1 06) = 0. 265
D 3 D
2 = (0. 265) = (0. 281) (1. 03) = 0. 289 وبما أننا نتوقع أن تنمو الأرباح إلى أجل غير مسمى في السنة الثالثة، يتم احتساب القيمة الحالية لسعر السهم في السنة الثالثة على النحو التالي:
قيمة الأسهم العادية لشركة نيوكو هي كما يلي:
استخدام دم لتطوير نموذج مضاعف الأرباح
تطوير مضاعف الأرباح باستخدام دم يبدأ بالمحدد الأساسي للسعر. استدعاء، لتحديد سعر السهم باستخدام دم، وتقسم الأرباح إلى ما لا نهاية من العائد المطلوب مطروحا منه معدل النمو على النحو التالي:
لتحديد السعر إلى مضاعف الأرباح، يتم تقسيم سعر السهم ببساطة عن طريق
|
|
الفورمولا 13. 6
مثال:
|
|
تحديد نسبة السعر إلى الأرباح للشركة باستخدام دم مع نيوكو $ 0. 25 أرباح الأسهم، إبس من 1 $. 00، وحساب نسبة P / E السهم بافتراض 10٪ العائد المطلوب ونمو 5٪.
الإجابة:
ابحث!
|