التكافؤ في المكالمة هو العلاقة التي يجب أن توجد بين أسعار الخيارات الأوروبية وخيارات الاتصال التي يكون لها نفس السعر السفلي، وسعر الإضراب، وتاريخ انتهاء الصلاحية. (لا ينطبق التكافؤ بين الدعوات على الخيارات الأمريكية لأنها يمكن أن تمارس قبل انتهاء الصلاحية). وتتجلى هذه العلاقة في مبادئ المراجحة التي تبين أن مجموعات معينة من الخيارات يمكن أن تخلق مواقف مماثلة لعقد السهم نفسه. يجب أن يكون لهذه الخيارات ووضع الأسهم كل نفس العائد؛ وإلا فإن فرصة المراجحة ستكون متاحة للتجار.
إن المحفظة التي تشتمل على خيار اتصال ومبلغ نقدي يساوي القيمة الحالية لسعر الإضراب للخيار له نفس قيمة انتهاء الصلاحية كمحفظة تشتمل على خيار الشراء المقابل والخيار السفلي. بالنسبة للخيارات الأوروبية، لا يمكن ممارسة الرياضة في وقت مبكر. إذا كانت قيم انتهاء الصلاحية للمحافظتين هي نفسها، يجب أن تكون قيمها الحالية هي نفسها. وهذا التكافؤ هو التكافؤ بين المكالمة. إذا كان للمحافظتين نفس القيمة عند انتهاء الصلاحية، يجب أن يكون لها نفس القيمة اليوم، وإلا يمكن للمستثمر أن يحقق ربحا من المراجحة عن طريق شراء محفظة أقل تكلفة، وبيع أكثر تكلفة واحدة وعقد موقف طويل الأجل إلى انتهاء الصلاحية.
ينبغي رفض أي نموذج تسعير الخيارات الذي ينتج أسعار الطلب والنداء التي لا تفي بالتناوب في وضع المكالمة باعتبارها غير سليمة لأن فرص المراجحة موجودة.
لإلقاء نظرة فاحصة على الصفقات التي تكون مربحة عندما تضع قيمة المقابلة وتناوب المكالمات، يرجى الرجوع إلى المقالة التالية: التكافؤ وضع المكالمة وفرصة التحكيم.
هناك عدة طرق للتعبير عن التكافؤ وضع الدعوة للخيارات الأوروبية. واحدة من أبسط الصيغ هي كما يلي:
| فورمولا 15. 11
c + بف (x) = p + s حيث: c = السعر الحالي أو القيمة السوقية للدعوة الأوروبية x = سعر الإضراب عن الخيار بف (x) = القيمة الحالية لسعر الإضراب "شوروبيان" مخفضة من تاريخ انتهاء الصلاحية بسعر مناسب بدون مخاطر p = السعر الحالي أو القيمة السوقية للوضع الأوروبي < s = القيمة السوقية الحالية لل وندرلر تظهر صيغة التكافؤ بين المكالمة والنداء العلاقة بين سعر وضع وسعر المكالمة على نفس الأمن الأساسي بنفس تاريخ انتهاء الصلاحية، مما يمنع فرص المراجحة. وضع الحماية (عقد الأسهم وشراء وضع) سيحقق العائد المحدد كنداء الأمانة (شراء مكالمة واحدة واستثمار القيمة الحالية (بف) من سعر التمرين). |
ملاحظة: هناك صيغ أكثر تعقيدا لتحليل العلاقات التي تطلق على المكالمة. للامتحان، يجب أن نعرف أن وضع الحماية = دعوة الائتمانية (الأصول + بوت = دعوة + النقدية).
| التأمين على الحافظة |
يشبه إلى حد كبير "نداء الأمانة" (الإقراض + المكالمة). يتم تعيين مبلغ الإقراض بحيث عودة الأصل بالإضافة إلى الفائدة بحلول تاريخ العائد تساوي تماما الكلمة.